Profesjonalne
Usługi Aktuarialne

2026-04-08

Przedstawiamy analizę rentowności obligacji skarbowych na dzień 31 marca 2026 r., opracowaną przez Biuro Aktuarialne Prospecto.

Rentowności wybranych obligacji stanowią kluczowy parametr w działalności analitycznej aktuariuszy– są m.in. punktem odniesienia przy ustalaniu stopy dyskontowej w modelach wyceny rezerw na świadczenia pracownicze. Dotyczy to m.in. rezerw emerytalnych, rentowych, pośmiertnych, jubileuszowych oraz rezerw na odpis na Zakładowy Fundusz Świadczeń Socjalnych (ZFŚS). W związku z tym także niżej prezentowane dane (wg stanu na 31 marca 2026 r.) wykorzystywane są w praktyce przez profesjonalne biura aktuarialne.

Rentowności obligacji w marcu 2026

Tabela poniżej zawiera zestawienie najważniejszych obligacji, które służą jako wskaźnik przy wycenach aktuarialnych, przede wszystkim do kalibracji stopy dyskontowej.

W analizowanym okresie rentowności, wartości serii wszystkich obligacji znacznie wzrosły, co przekłada się oczywiście na spadek rezerw aktuarialnych.

Jak wzrost rentowności wpływa na rezerwy aktuarialne?

Na poniższym wykresie przedstawiamy zmiany rentowności obligacji skarbowych od stycznia 2024 r. Trend spadkowy prowadzi także do obniżenia stopy dyskontowej, co skutkuje wzrostem wartości rezerw pracowniczych – przy założeniu, że pozostałe parametry modelu wyceny pozostają bez zmian. Analogicznie, wzrost rentowności oznacza wyższą stopę dyskontową i tym samym niższe kwoty rezerw aktuarialnych.

Dlatego przygotowując wycenę rezerw np. kwartalną, czyli na dzień bilansowy 31 marca 2026 r., należy bezwzględnie uwzględnić bieżący poziom rentowności obligacji. Poziom z końca roku 2025 już nie jest aktualny dla wycen na daty bilansowe z 2026 roku.

Warto zauważyć, że aktualne wartości wszystkich analizowanych obligacji są niższe w stosunku do wartości z grudnia 2025. Zatem wycena rezerw na świadczenia pracownicze

Dowiedz się więcej

Więcej szczegółów dotyczących wpływu rentowności obligacji na wysokość rezerw pracowniczych znajdziesz w naszym przewodniku po wycenie rezerw aktuarialnych.

Czytaj także inne artykuły związane z wyceną rezerw pracowniczych:

Co zmieniło się w wycenie rezerw pracowniczych na 28.02.2026 r.? 
 
Wycena rezerw aktuarialnych – Inflacja CPI jako kluczowy wskaźnik makroekonomiczny (luty 2026)
 
Wycena aktuarialna - Przeciętne wynagrodzenie GUS – istotny wskaźnik w wycenie rezerw pracowniczych (dane na 28 lutego 2026)