Profesjonalne
Usługi Aktuarialne

2025-10-20

Przedstawiamy analizę rentowności obligacji skarbowych na dzień 30 września 2025 roku, opracowaną przez nasze Biuro Aktuarialne Prospecto.

Rentowności wybranych obligacji stanowią kluczowy parametr w pracy aktuariuszy – są punktem odniesienia przy ustalaniu stopy dyskontowej w modelach wyceny rezerw na świadczenia pracownicze. Dotyczy to m.in. rezerw emerytalnych, rentowych, pośmiertnych, jubileuszowych oraz odpisu na Zakładowy Fundusz Świadczeń Socjalnych (ZFŚS). Dane z 30 września 2025 r. wykorzystywane są w praktyce przez profesjonalne biura aktuarialne. 

Rentowności obligacji w września 2025

Tabela poniżej zawiera zestawienie najważniejszych obligacji, które służą jako wskaźnik przy wycenach aktuarialnych, przede wszystkim do kalibracji stopy dyskontowej.
W analizowanym okresie rentowności większości serii obligacji spadły; dla zaledwie trzech odnotowano minimalny wzrost (DS0726, DS0727, DS1030). 

Jak spadek rentowności wpływa na rezerwy aktuarialne?

Na poniższym wykresie przedstawiamy zmiany rentowności obligacji skarbowych od stycznia 2024 r. Trend spadkowy prowadzi do obniżenia stopy dyskontowej, co skutkuje wzrostem wartości rezerw pracowniczych – przy założeniu, że pozostałe parametry modelu wyceny pozostają bez zmian. Analogicznie, wzrost rentowności oznacza wyższą stopę dyskontową i niższe kwoty rezerw.
Dlatego przygotowując wycenę rezerw na dzień 30 września 2025 r., należy bezwzględnie uwzględnić bieżący poziom rentowności obligacji.

Dowiedz się więcej

Więcej szczegółów dotyczących wpływu rentowności obligacji na wysokość rezerw pracowniczych znajdziesz w naszym przewodniku po wycenie rezerw aktuarialnych. 

Czytaj także inne artykuły związane z tematyką wycen aktuarialnych:
 
Komunikat prasowy z posiedzenia Rady Polityki Pieniężnej w dniach 7-8 października 2025 r. 
 
Wycena aktuarialna - Przeciętne wynagrodzenie GUS – istotny wskaźnik w wycenie rezerw pracowniczych (dane na 31 sierpnia 2025)

Wycena rezerw aktuarialnych – Inflacja CPI jako kluczowy wskaźnik makroekonomiczny (sierpień 2025) 
 
Wycena aktuarialna rezerw pracowniczych - rentowności obligacji skarbowych na dzień 31 sierpnia 2025 i jej wpływ na wycenę rezerw