Profesjonalne
Usługi Aktuarialne

2025-07-21

Poniżej prezentujemy analizę rentowności obligacji wykorzystywanych przez aktuariusza (Biuro Aktuarialne) jako parametry modelu wyceny aktuarialnej rezerw na świadczenia pracownicze (rezerwy emerytalne, rezerwy rentowe, rezerwy pośmiertne, rezerwy jubileuszowe, rezerwy na odpis na ZFŚS itp.) wg stanu na 2025-04-30.

Aktualne rentowności wybranych obligacji skarbowych wykorzystywane do wyceny aktuarialnej – koniec kwietnia 2025.

W tabeli poniżej zebrano podstawowe informacje o wybranych obligacjach skarbowych, które mogą stanowić podstawę do ustalania stopy dyskonta przy wycenie rezerw pracowniczych (np. rezerwy emerytalnej, rezerwy jubileuszowej) przez aktuariusza oraz firmy aktuarialne.
Na koniec kwietnia 2025 rentowności wszystkich analizowanych obligacji skarbowych uległy istotnemu spadkowi. Największy spadek dotyczy obligacji o serii DS0725 – czyli zapadającej w ciągu niespełna 3 miesięcy. Pozostałe rentowości obligacji także spadły, o przynajmniej pół punktu procentowego.


Źródło: opracowanie własne na podstawie danych z gpwcatalyst.pl (Skaner rentowności obligacji)

Zobacz w przewodniku jak aktuariusz wykorzystuje rentowności obligacji do wyceny rezerw na świadczenia pracownicze.
 

Jak się zmieniły wartości w stosunku do ubiegłego miesiąca? Jak zmieniają się rezerwy pracownicze w biurze aktuarialnym?

Poglądowy wykres wartości rentowności analizowanych obligacji skarbowych w ostatnich miesiącach prezentujemy poniżej. 


 Źródło: opracowanie własne na podstawie danych z gpwcatalyst.pl (Skaner rentowności obligacji)

Na wykresie wyraźnie widać istotny spadek rentowności obligacji. Jak taka sytuacja skutkuje dla poziomu rezerwy na świadczenia pracownicze (np. rezerwy emerytalne, rezerwy jubileuszowe)? Jaki jest komentarz biura aktuarialnego? Aktuariusz ustalając poziom rezerwy aktuarialnej na 30 kwietnia 2025 musi uwzględnić w kalibracji stopy dyskonta nowe, niższe rentowności obligacji. Niższa stopa dyskonta w modelu wyceny generuje wyższe rezerwy aktuarialne, o ile pozostałe założenia w wycenie nie uległy zmianom. Wycena rezerw na świadczenia pracownicze jest bardzo wrażliwa na zmianę wartości stopy dyskonta. Zobacz w naszym przewodniku więcej o zmianie rezerw na świadczenia pracownicze przy zmianie rentowności obligacji. 

Czy aktualna zmiana rentowości obligacji rentowności (stopy dyskonta) wpływa na wycenę aktuarialną na datę 31 grudnia 2024 u aktuariusza?

Jeśli wycena rezerw jest wykonywana w kwietniu 2025, ale dotyczy wcześniejszej daty bilansowej, tzn. jest to wyceny na przykład na 31 grudnia 2024, to sytuacja z kwietnia nie ma wpływu na taką wycenę. Aktuariusz zastosuje dyskonto z końca roku. Kalkulator rezerw na odprawy emerytalne, który oferują biura aktuarialne jako usługę aktuarialną także powinien bazować na odpowiednim dla daty bilansowej zestawie parametrów. 


Czytaj także: 

Przewodnik po wskaźnikach stosowanych przy wycenie rezerw przez aktuariusza
 
Wycena aktuarialna rezerw na świadczenia pracownicze - aktualne wskaźniki makroekonomiczne na dzień 31.03.2025 stosowane przy wycenie rezerw przez aktuariusza (Biuro Aktuarialne)

Metodologia wyceny aktuarialnej rezerw na świadczenia pracownicze