Profesjonalne
Usługi Aktuarialne

2026-03-16

Przedstawiamy analizę rentowności obligacji skarbowych na dzień 28 lutego 2026 r., opracowaną przez Biuro Aktuarialne Prospecto.

Rentowności obligacji w lutym 2026

Tabela poniżej zawiera zestawienie najważniejszych obligacji, które służą jako wskaźnik przy wycenach aktuarialnych, przede wszystkim do kalibracji stopy dyskontowej.

W analizowanym okresie rentowności wartości serii prawie wszystkich obligacji spadły; wyjątkiem są DS0727 oraz DS1029 – tutaj odnotowaliśmy delikatny wzrost o 0,08 p.p. oraz 0,07 p.p. odpowiednio. Natomiast wspomniane spadki rentowności obligacji wyniosły co najmniej 0,1 p.p. Dotyczy to przede wszystkim obligacji o dłuższym okresie zapadalności (ponad 4 lata).

Warto zauważyć, że aktualne wartości wszystkich analizowanych obligacji są niższe w stosunku do wartości z grudnia 2025. Zatem wycena rezerw na świadczenia pracownicze wyznaczana na datę 28 lutego 2026 r. prezentowałaby wyższe kwoty rezerw przy zachowaniu braku zmian innych założeń demograficzno-finansowych. W rzeczywistości na kwoty rezerw wpływa cały szereg czynników, zatem każda wycena to nowe ujęcie i nowy efekt wyliczeń.

Jak spadek rentowności wpływa na rezerwy aktuarialne?

Na poniższym wykresie przedstawiamy zmiany rentowności obligacji skarbowych od stycznia 2024 r. Trend spadkowy prowadzi także do obniżenia stopy dyskontowej, co skutkuje wzrostem wartości rezerw pracowniczych – przy założeniu, że pozostałe parametry modelu wyceny pozostają bez zmian. Analogicznie, wzrost rentowności oznacza wyższą stopę dyskontową i tym samym niższe kwoty rezerw aktuarialnych.

Dlatego przygotowując wycenę rezerw np. kwartalną, czyli na dzień bilansowy 31 marca 2026 r., należy bezwzględnie uwzględnić bieżący poziom rentowności obligacji. Poziom z końca roku 2025 już nie jest aktualny dla wycen na daty bilansowe z 2026 roku.

Warto zauważyć, że aktualne wartości wszystkich analizowanych obligacji są niższe w stosunku do wartości z grudnia 2025. Zatem wycena rezerw na świadczenia pracownicze mogą ulegać zwiększeniu.




Dowiedz się więcej
Więcej szczegółów dotyczących wpływu rentowności obligacji na wysokość rezerw pracowniczych znajdziesz w naszym przewodniku po wycenie rezerw aktuarialnych.

Czytaj także inne artykuły związane z wyceną rezerw pracowniczych:
Wycena aktuarialna - Przeciętne wynagrodzenie GUS – istotny wskaźnik w wycenie rezerw pracowniczych (dane na 31 stycznia 2026)

Rentowności obligacji skarbowych – wskaźniki w wycenie rezerw pracowniczych (stan na 31 stycznia 2026)

Wycena aktuarialna - Przeciętne wynagrodzenie GUS – istotny wskaźnik w wycenie rezerw pracowniczych (dane na 31 grudnia 2025)

Zapoznaj się z ofertą wyceny rezerw na świadczenia pracownicze!