Profesjonalne
Usługi Aktuarialne

2025-09-16

Rentowności obligacji skarbowych to jeden z kluczowych parametrów w wycenach aktuarialnych rezerw pracowniczych. W najnowszej analizie (stan na 31 sierpnia 2025 r.) prezentujemy dane wykorzystywane przez aktuariuszy do kalibracji stopy dyskontowej. Sprawdź, jak zmiany rentowności wpływają na wysokość rezerw emerytalnych, rentowych, pośmiertnych, jubileuszowych czy odpisów na ZFŚS.

Rentowności wybranych obligacji stanowią kluczowy parametr w pracy aktuariuszy – są punktem odniesienia przy ustalaniu stopy dyskontowej w modelach wyceny rezerw na świadczenia pracownicze. Dotyczy to m.in. rezerw emerytalnych, rentowych, pośmiertnych, jubileuszowych oraz odpisu na Zakładowy Fundusz Świadczeń Socjalnych (ZFŚS). Dane z 31 sierpnia 2025 r. wykorzystywane są w praktyce przez profesjonalne biura aktuarialne. 
 

Rentowności obligacji w sierpniu 2025

Tabela poniżej zawiera zestawienie najważniejszych obligacji, które służą jako wskaźnik przy wycenach aktuarialnych, przede wszystkim do kalibracji stopy dyskontowej.
W analizowanym okresie rentowności części serii obligacji spadły, natomiast dla większości odnotowano minimalny wzrost (DS1029, DS0432, DS1033, DS1034 oraz DS1035). 
 

Źródło: opracowanie własne na podstawie danych gpwcatalyst.pl (Skaner rentowności obligacji) 
 

Jak spadek rentowności wpływa na rezerwy aktuarialne?

Na poniższym wykresie przedstawiamy zmiany rentowności obligacji skarbowych od stycznia 2024 r. Trend spadkowy prowadzi do obniżenia stopy dyskontowej, co skutkuje wzrostem wartości rezerw pracowniczych – przy założeniu, że pozostałe parametry modelu wyceny pozostają bez zmian. Analogicznie, wzrost rentowności oznacza wyższą stopę dyskontową i niższe kwoty rezerw.
Dlatego przygotowując wycenę rezerw na dzień 31 sierpnia 2025 r., należy bezwzględnie uwzględnić bieżący poziom rentowności obligacji.


Źródło: opracowanie własne na podstawie danych gpwcatalyst.pl 
 

Dowiedz się więcej

Więcej szczegółów dotyczących wpływu rentowności obligacji na wysokość rezerw pracowniczych znajdziesz w naszym przewodniku po wycenie rezerw aktuarialnych. 
 
Czytaj także: 
 
Rentowności obligacji skarbowych – kluczowe wskaźniki w wycenie aktuarialnej rezerw pracowniczych (dane na 31 lipca 2025) 
 
Inflacja CPI – istotny wskaźnik makroekonomiczny w wycenie rezerw aktuarialnych (pracowniczych) – dane z lipca 2025 
 
Przeciętne wynagrodzenie GUS – istotny wskaźnik w wycenie rezerw pracowniczych (dane na 31 lipca 2025)