Profesjonalne
Usługi Aktuarialne

2025-08-05

Inflacja to jeden z najważniejszych wskaźników makroekonomicznych, który aktuariusz uwzględnia przy wycenie rezerw pracowniczych – zarówno rezerw emerytalnych, rentowych, jak i rezerw na odprawy jubileuszowe czy ZFŚS. Prezentujemy analizę inflacji według stanu na 31 maja 2025, która ma bezpośredni wpływ na modele wyceny aktuarialnej. Dowiedz się, jak zmiana wskaźnika CPI oddziałuje na poziom rezerw oraz które parametry wyceny należy aktualizować.

Prezentujemy aktualną analizę inflacji przygotowaną przez nasze biuro aktuarialne. Dane te są kluczowym elementem modeli wyceny rezerw na świadczenia pracownicze, takich jak:
• rezerwy emerytalne,
• rezerwy rentowe,
• rezerwy na odprawy pośmiertne,
• rezerwy na nagrody jubileuszowe,
• rezerwy na odpis na Zakładowy Fundusz Świadczeń Socjalnych (ZFŚS).

Inflacja na koniec maja 2025 – komentarz aktuariusza

Inflacja, rozumiana jako wskaźnik wzrostu cen towarów i usług konsumpcyjnych (CPI), odzwierciedla siłę nabywczą pieniądza i jest jednym z istotnych parametrów opisujących aktualną sytuację gospodarczą.
Na wykresie poniżej przedstawiamy wartości wskaźnika CPI publikowanego przez Główny Urząd Statystyczny (GUS) w ujęciu rocznym – porównując dane z danego miesiąca do analogicznego miesiąca poprzedniego roku. 


Źródło: Główny Urząd Statystyczny 

W pierwszym kwartale roku obserwowaliśmy względną stabilizację inflacji na poziomie 4,9%. Od kwietnia odnotowujemy jej spadek aby na koniec maja 2025 r. odnotować wartość wysokości 4,0%.
Dla lepszej przejrzystości, zamieszczamy także tabelaryczne zestawienie wartości wskaźnika CPI.

Jak inflacja wpływa na wycenę aktuarialną rezerw pracowniczych?

W procesie wyceny aktuarialnej rezerw, inflacja odgrywa rolę zarówno bezpośrednią, jak i pośrednią. Oto najważniejsze mechanizmy jej wpływu, które powinny być uwzględnione w każdym modelu wyceny:
• Inflacja a wzrost wynagrodzeń – kształtowanie się inflacji bezpośrednio wpływa na realne wzrosty płac, które stanowią podstawę naliczania świadczeń pracowniczych.
•  Świadczenia zależne od inflacji – niektóre zobowiązania, takie jak odprawy emerytalne, mogą być powiązane z poziomem inflacji wprost (np. przez regulacje zakładowe).
• Wpływ inflacji na rentowności obligacji – stopy procentowe, wykorzystywane m.in. do kalkulacji stopy dyskonta w wycenach rezerw, są pochodną kształtowania się inflacji. Szczegółową analizę rentowności obligacji znajdziesz w naszym oddzielnym wpisie.

Więcej informacji o znaczeniu inflacji w wycenie aktuarialnej rezerw na świadczenia pracownicze znajdziesz w naszym przewodniku dla firm.
 

Rekomendacje biura aktuarialnego

Inflacja jest jednym z parametrów o kluczowym znaczeniu dla wysokości rezerw pracowniczych, dlatego przy każdej wycenie aktuariusz powinien przeanalizować jej wpływ – zarówno w ujęciu bezpośrednim (np. na podstawę świadczeń), jak i pośrednim (przez stopy dyskontowe, rentowności obligacji).
Zalecamy, aby wyceny aktuarialne rezerw były regularnie aktualizowane przez linencjonowanego przez KNF aktuariusza, zwłaszcza w okresach dynamicznych zmian inflacyjnych.


Czytaj także: 

Rentowności obligacji skarbowych – parametry makroekonomiczne w wycenie rezerw pracowniczych (dane na 31 maja 2025) 
 
Przeciętne wynagrodzenie GUS - wskaźnik makroekonomiczny stosowany przy wycenie rezerw pracowniczych przez aktuariusza (Biuro Aktuarialne) – dane na kwiecień 2025 
 
Inflacja - wskaźnik makroekonomiczny stosowany przy wycenie rezerw pracowniczych przez aktuariusza (Biuro Aktuarialne) – dane na kwiecień 2025